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今年三月一日,MSCI宣布,將於五月、八月、十一月分階段把中國A股在其指數中的納入因數由百分之五提高至百分之廿,並首度納入創業板。科創板的供給與MSCI帶來的外資需求若搭配得宜,中國A股與世界的接軌便能更進一步。
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去年大陸A股市場的交易總量中,散戶比重高達百分之八十六;投資者的情緒起伏,因此也造成股市波動劇烈的現象。
這種情況下,中國大陸企業的籌資方式,因此仍較偏重向銀行借款的「間接金融」,而非公開發行上市、直接向資本市場募資的「直接金融」。大陸的直接金融∕間接金融比率,也因此長期以來一直低於其他世界各主要國家;這對企業的發展,當然也是較不利的。
中國大陸資本市場邁入與世界接軌之路徑,其實台灣和韓國也都曾經歷過。韓國的上市股票自一九九二年起至一九九八年間分三階段被納入MSCI,台灣則自一九九六年至二○○五年間,分四階段被MSCI完全納入。依韓國及台灣經驗來看,首度納入及首度擴容時,對股市提振效果較大;但同時亦受國際市場影響。根本上,這究竟是「與世界接軌」的真正意義。
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